PTA停车装置重启受PX产能增速下滑制约

本文摘要：追加供应对市场的压制有可能不及预期 原有装置重新启动将转变PTA行业目前的供应格局 2015年始，PTA生产能力增长速度开始上升。2016年，仅有汉邦石化220万吨/年的新装置投产，生产能力增长速度为4.7%。 从产于看，PTA生产能力产于集中度较高，主要在辽宁、浙江、江苏和福建，占到国内PTA总生产能力的比重约84%。 此外，2015年，PTA行业长年行驶装置的规模不断扩大，超过1280万吨；2016年，行驶装置的生产能力减少至1340万吨。

追加供应对市场的压制有可能不及预期　　原有装置重新启动将转变PTA行业目前的供应格局　　2015年始，PTA生产能力增长速度开始上升。2016年，仅有汉邦石化220万吨/年的新装置投产，生产能力增长速度为4.7%。

从产于看，PTA生产能力产于集中度较高，主要在辽宁、浙江、江苏和福建，占到国内PTA总生产能力的比重约84%。　　此外，2015年，PTA行业长年行驶装置的规模不断扩大，超过1280万吨；2016年，行驶装置的生产能力减少至1340万吨。

大规模行驶转变了PTA行业原先的生产能力布局。翔鹭石化继续解散主流供应商的行列，福建地区的生产能力占到比显著上升，而汉邦石化大装置的投产提高了江苏地区的生产能力占到比，PTA行业集中度强化。　　截至目前，PTA行业实际生产能力为3587万吨。2017年，翔鹭石化、远东石化、蓬威石化的行驶装置皆有重新启动计划，合计生产能力约680万吨。

如果上述装置全部重新启动，那么2017年PTA行业实际生产能力将超过4327万吨。在消费增长速度受限的情况下，PTA供应压力显而易见。

　　聚酯行业无法几乎消化原有装置重新启动的PTA增量　　实地考察PTA—聚酯供需展现出，可以找到，2016年PTA追加生产能力不多，PTA—聚酯呈弱均衡关系。　　从未知的2017年聚酯行业投产情况看，装置总规模在518万吨。其中，长丝208万吨，瓶片装置大部分是2016年计划投产装置的延后。

　　从聚酯利润、库存以及下游终端消费领域的展现出分析，长丝装置投产的动力要小于瓶片装置。这是因为，其一，长丝利润好于瓶片，特别是在2016年7月之后，利润大幅度提高的抗拒下，长丝新的装置投产积极性较高；其二，长丝库存正处于稍低水平，虽然2017年1月不受春节因素影响有所回落，但高于2016年同期水平，而较低库存不利于行业保持低开工率；其三，虽然纺织服装的固定资产投资已完成额总计同比经常出现下降，但对比酒、饮料和精制茶制造业的负增长态势，仍具备比较优势。　　假设208万吨长丝装置成功投产，则需要造就179万吨PTA消费；假设310万吨瓶片装置全部投产，则能减少266万吨PTA消费。

不过，即便全部聚酯装置投产，*悲观的情况下，也无法几乎消化680万吨的PTA增量，市场仍有235万吨PTA正处于不足状态。　　可见，PTA原有装置的重新启动将令PTA市场重返供应严格局面。下游市场需求增长速度受限，市场无法消化不足的供应，有可能导致的结果是：其一，PTA价格承压上行，加工利润更进一步被传输；其二，PTA行业开工率上调，成本高的小装置面对行驶风险；其三，PTA期货盘面净空压力下降，库存持续走高。因此，2017年PTA原有装置的重新启动缺少下游消费的承托。

预计远东石化140万/年吨、蓬威石化90万吨/年的装置重新启动，而翔鹭石化装置重新启动的不确定性较小，装置重新启动的实际影响在2017年下半年显出。　　PX供应无法符合原有装置全部重新启动的原料市场需求　　2013年开始，国内PX生产能力增长速度持续上升。2016年，无新装置投产，PX总生产能力保持在1440万吨。

根据2016年PX产量991万吨计算出来，PX行业开工率在68.8%，较2015年提升4个百分点。国内PX供应仍以进口居多，占到55%，较2015年百分点上调1个百分点。

　　PTA原有装置重新启动的话，必须注目PX供应能否符合PTA生产用量。2016年1—11月，国内进口的PX，77.6%来自韩国、日本和中国台湾，进口货源地都正处于亚洲，近洋货进口量不多，亚洲地区PX供应的快速增长对国内PTA市场需求的影响*为最重要。　　2016年，主要进口来源地并无过于多追加PX供应。2017年，追加供应主要来自印度信赖。

该公司220万—230万吨/年的装置2016年年底驾车，但仍未实际生产量，明确生产量预计在2017年3月前后。按生产1吨PTA必须0.655吨PX、PTA行业计划重新启动680万吨/年原有装置计算出来，消耗PX的量为445.4万吨。PX的追加供应有可能无法符合原有装置全部新的的拒绝，仅有能符合部分装置重新启动后对PX的市场需求。　　除了内地PTA原有装置重新启动，台湾亚东石化2017也不会获释110万吨的PTA生产能力。

要符合这部分装置的长时间生产，必须222.7万吨PX。此外，CCF的信息表明，2017年PTA行业还有印度JBF120万吨和美国MG120万吨的追加装置，而PX仅有沙特134万吨和越南70万吨的追加装置。

就上述装置的投产计划看，PX—PTA需要保持供需很弱均衡。　　不过，再行考虑到翔鹭石化450万吨/年和嘉兴石化二期220万吨/年的PTA装置的生产，PX的供应就不会呈现出偏紧状态。　　综上所述，2017年PTA原有装置重新启动，一方面缺少下游消费的承托，装置实际运营情况尚待更进一步追踪；另一方面PX供应不能符合部分装置长时间生产对原料的市场需求。因此，PTA原有装置重新启动对市场的压力有可能不及预期。

此外，季节性因素，如PX、PTA、聚酯装置的集中于检修，也不会对阶段性的上下游供需产生影响。

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